喜迎“东数西算”优质赛道2021年业绩超预期！海康威视潜力十足？

2月22日晚，海康威视（002415.SZ）发布2021年度业绩快报。

财报显示，去年公司实现营业总收入813.01亿元，比上年同期增长28.03%；实现归属于上市公司股东的净利润167.84亿元，比上年同期增长25.39%。

营收和净利润保持两位数增长，海康威视再获市场青睐，2月23日，公司股价涨4.42%，报收48.90元。事实上，作为“东数西算”概念股，公司股价近日表现开始活跃，如今业绩再给市场吃了一剂定心丸，公司股价未来大概率表现乐观。

2021年业绩超预期

此前市场曾担心海康威视业绩疲软。因为从2021年单季度业绩走势看，公司收入和净利润呈现同比下降的趋势。

但从整体表现看，公司业绩又凸显强劲韧性，2021年业绩表现超预期。这离不开公司传统旺季——往年收入利润占比最高的第四季度业绩表现。

国盛证券指出，在面临全球宏观扰动、疫情冲击以及2021年上半年供应链紧张催生分销商囤货背景下的订单前移的影响下，2021年第四季度收入和归母净利润基本持平2021年第三季度的水平，显示了公司极强的业绩韧性，有望提振市场对于2022年全年，尤其是同比增速压力最大的2022年第一季度的业绩信心。

需要指出的是，2021年以来金属、芯片等原材料价格有所上涨，对公司毛利率形成一大压力。2021年上半年公司毛利率约为46.30%，比2020年中期49.76%降低了3个百分点。好在公司销售期间费用率同比降低了3个百分点，保障了净利润水平。

在面对原材料涨价上，海康威视在机构调研会上表示，公司对产品涨价非常慎重，从成立至今将近20年的时间，海康的产品几乎没有涨过价。既然产品难涨价，海康威视是如何应对上游价格波动的呢？这个秘诀是存货。

众所周知，海康视威具有规模优势，其大规模业务优势可以让其在产业链上具有一定的话语权，且规模进货也可平缓价格上涨风险。2021年前三季，公司新增40亿存货，远高于2019年、2020年全年水平，以存货对冲产业链涨价风险或许也只有海康威视能做到，毕竟后面还有产业数字化带来的新增长空间。

“东数西算”数字基建受益标的

近日“东数西算”工程正式全面启动，全国一体化大数据中心规划布局出炉，带动相关产业链标的人气。其中多家机构指出，产业数字化转型领域受益标的有海康威视、科大讯飞(002230.SZ)、奥飞数据(300738.SZ)、赛意信息(300687.SZ)等。

作为视觉领域全产业链布局者，海康威视以“感知+智能”“数据+智能”为基础，具备硬件、软件融合优势，尤其是摄像头领域具有龙头优势。前端音视频产品贡献了公司45.42%的收入（2020年财报）；其次是中心控制设备15.98%。做好前端就必须有强大的后端控制，甚至是AI、机器人等多学科、多产业协同，企业才能为产业数字化赋能。

如果把AI分为感知智能和认知智能，海康威视目前应用主要面向感知智能，已经形成在可见光、毫米波、远红外、X光、声波领域的五条技术主线，构成公司多维感知技术的主架构，在这个基础上，再基于知识图谱、图数据库、图挖掘技术上走向认知智能。

沿着这条既定路线，海康威视持续构建大系统软件支撑能力，打造物联感知、人工智能、大数据为核心的技术体系，支持行业应用的快速开发和迭代。公司于2018年推出国家级AI开放平台，目前AI开放平台2.0正式上线，在全面感知、自主进化、认知计算三大能力上全面升级，公司对于超大数据集的拟合能力逐渐提升，在人工智能的泛化能力、算法上也在逐渐进步。

在夯实技术底座上，公司近年研发投入较大，2018年之前公司平均的研发费用与销售收入相比约介于7%-8%，2018年之后逐年往上，2020年超过10%。从这个比例可以看出公司科研属性，一般高新企业申报规定企业近三个会计年度的研发费用总额占销售收入总额的比例要符合相关比例，如果最近一年销售收入在2亿元以上，那比例就不能低于3%。

从研发支出看，公司研发支出逐年增多，2021年上半年，公司研发投入38.78亿元，占公司营业收入比例为11.44%。

创新业务高速成长

在“东数西算”历史性发展机遇下，数字化转型将催生大量的智能物联网需求，海康威视加快向大数据业务的拓展，对智能家居、移动机器人与机器视觉、汽车电子、智慧存储、红外热成像、智慧消防、智慧安检、智慧医疗等多个领域进行业务拓展，目前创新业务形成稳定梯队发展，逐渐开花结果。

公司积极布局C端的萤石网络在科创板上市获受理，计划募集资金37.39亿元用于新一代物联网云平台、萤石智能制造重庆基地等四大项目。

萤石网络上市已有进展，2021年底海康威视又公告，拟分拆海康机器人上市。集算法积累、强大的软硬件开发能力于一身的海康机器人是公司众多创新业务中含金量较高的一环，覆盖光源、镜头、相机、视觉控制器等专业机器视觉部件，是国内机器视觉应用技术领先者。公司布局海康机器人，瞄准了智能制造、C端客户等多个广阔领域，业务处于高速发展阶段。2019-2020年以及2021年上半年，海康机器人业务收入分别约为8.14亿元、13.59亿元、12.20亿元，分别同比增长约23.88%、66.91%、124.83%。同时，海康机器人业务对海康威视的营收贡献也越来越大，上述同期分别占营收比重约1.41%、2.14%、3.60%。

总体来看，前三季度公司实现营业收入92.4亿元，同比增长87%。创新业务高速增长有力带动公司业绩。

小结

去年四季度业绩超预期，新业务高速发展，海康威视在过去一年依旧保持了稳健增长，持续加大研发投入，修炼技术基本功。适逢“东数西算”数字基建东风，在新的历史机遇下，公司成率先受益标的，受到市场热捧。目前公司股价处于2021年8月以来的低谷，能否保持反弹态势，并冲击去年年中创下的70元历史高点？让我们拭目以待。

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