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安防:兼具短中长期逻辑

作者:深圳监控安装发布时间:2021-12-31分类:安防行业资讯浏览:288评论:0


导读:作者:韦顺来源:股市动态分析对于安防大家并不陌生,第一印象就是街边随处可见的摄像头。这个看似小众的市场,规模还很大,全球市场规模达到3000亿美元,其中视频监控是核心领域,占...

安防:兼具短中长期逻辑

作者:韦顺

来源:股市动态分析

对于安防大家并不陌生,第一印象就是街边随处可见的摄像头。这个看似小众的市场,规模还很大,全球市场规模达到3000亿美元,其中视频监控是核心领域,占据54%的市场份额。以前国内摄像头是由政府主导,安防更多被看做一个泛公共事业的行业,类公共事业的行业多少看起来不是那么诱人,比如污水处理、垃圾处理等。但当前时点看,安防是一个短中长期逻辑兼具的行业。

短期招标持续爆表

2020年12月,国内政府端招标及中标金额分别同比+39%/+58%,需求大幅向好主要缘于新基建带动下政府端需求持续复苏,年底大项目加速落地:12月单月招标端过亿项目18个,总金额35亿元,中标端过亿项目26个,总金额55亿元。Q4整体来看,招标金额同比增长18%,中标金额同比增长54%(20Q3招标和中标金额分别同比+16%/+53%),其中10&12月表现更佳。

回顾2020年下半年,Q3以来政府端需求持续复苏,下半年整体招标&中标金额分别同比增长17%和54%(20H1为+7%/+7%)。全年来看,虽然20Q1受疫情冲击需求大幅下滑,但自5月起需求持续回暖,全年前低后高,但整体保持稳健增长态势,其中招标金额同比+13%,中标金额同比+33%,维持高速增长之势。

安防:兼具短中长期逻辑

进入新的一年,历年一季度是传统淡季,需求占全年比重较低(2019年和2020年分别是15%和11%)。但根据中信证券披露的最新数据,行业招标还在提速。2021年1月,国内政府端招标及中标金额分别同比+137%/+50%,同比大幅向好,其中中标金额更是创出近几年月度新高。

2021年行业将实现稳定增长

春节前,中国安防协会发布了《2020年Q4景气度调查报告》,报告指出,2020年Q4我国安防行业景气指数为153,同比+1,环比+9,处于“较景气区间”。报告还指出,2021年为“十四五”规划开局之年,智慧城市、数字企业转型的持续深化将带给大安防产业更多机遇,预计21年上半年整体市场增速为8%,其中视频监控市场增长8%左右,防盗报警及实体防护增长6%左右,出入口控制增长10%左右,社区居民安防增长10%以上,国外市场的增长率预计为6%。

该调查报告是每个季度末由协会对国内主要安防企业进行问卷调查,并根据调查结果计算得出的多个景气指标,由于全球安防格局中,行业CR6有4家是中国企业,其中前两名被国内企业牢牢占据,因此该报告的可信度和预测准确性较高。

再看更细节的东西,今年一月份郑州、深圳、长沙、德阳等多地政府出台智慧城市建设相关规划或指导意见,进一步明确了建设核心及具体节奏。智慧城市写入地方政府开年规划,新基建有望加速落地,对行业增速有刺激作用。

这几天两大视频监控巨头海康和大华2020年的业绩快报已公布,海康威视全年实现收入634亿元,同比增长10%,归母净利润134亿元,同比增长8%,其中Q4收入同比增长20%,净利润同比增长13%,考虑到四季度汇兑损失较大,加回来预计同比增速在20%以上。

大华的收入全年同比增长1.21%至264亿元,归母净利润同比大增25%至40亿元,其中Q4单季营收同比增长5.94%,环比大增62%,净利润是同比下降10.3%,环比减少。原因是四季度汇兑损失以及计提资产减值,加回来公司单季利润实现同比增长。

整体而言,海康和大华业绩双双超预期,尤其是四季度,与协会的描述相匹配。受益全球安防需求提升,以及国内雪亮工程和立体安防体系建设,安防行业2021年或仍将保持稳健增长趋势。

模式重构打开增量空间

从长期角度看,随着深度学习的出现,安防行业也进入智能化时代,而这也将打开行业新的成长空间。非智能时代下的安防项目主要任务是将画面转换为视频并进行储存,而智能物联时代下安防厂商利用视频数据的能力随之提升,比如新增了将视频图像转化为二维数据,并进一步还原为三维世界信息。通俗一点说,几个不同地点的摄像头将画面连起来,就可以绘制出一个新的画面,动态显示出视频中一个人物所有的运动轨迹。

可以说,在智能化的时代,安防行业的商业模式正发生根本性变化:以前的商业模式是“硬件为主,软件为辅”,现在是“软件为主,硬件为辅”,会产生更大的成长空间。根据IHS数据,全球传统安防产业的市场规模超3000亿美金,而视频物联将是一个数倍于传统安防产业的庞大市场,空间更广阔。

从行业格局来看,全球安防头两家企业全部在国内,就是海康和大华,宇视科技在国内第三,全球也上升到第六名,还有天地伟业,国内第四,全球第七。

与传统安防行业相比,视频物联行业的核心能力除了硬件渠道外,还新增了软件、算法、及数据理解和数据处理等能力,此外由于视频物联产业面向的需求更加深度的碎片化和多元化,对企业渠道下沉与快速响应能力的要求也进一步提升。此外,数据的处理需要对行业和客户有深入理解,传统安防龙头海康、大华此前多年的丰富积累是其数据理解和处理能力的核心优势。

因此,如果认可行业逻辑,直接买海康即可,但是如果考虑弹性和估值,可能大华会更适合。截止1月末,海康动态PE46倍,高于30倍的历史中枢,而大华是18倍,估值低于22倍的历史中枢。

安防:兼具短中长期逻辑

(编辑:小股)

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